背光升级拉动LED需求 miniLED潜在空间巨大
来源:投资快报 日期:2019-12-23 浏览

2019年以来,miniLED背光终端产品密集发布。苹果、TCL、海信、华硕、群创、友达、京东方等巨头纷纷推出miniLED背光或类似技术的电视、显示器、VR和车载显示等终端产品。

一、背光升级增加LED市场空间

市场关心miniLED的放量,并以此判断LED行业的需求和景气度,我们认为,LED背光的升级是渐进的,对比度高要求增加分区数量,从而促进LED需求的增长。背光方案影响LCD电视和显示屏的对比度、色域、能耗等重要性能指标。区域调光技术缓解LCD对比度低的缺点,随着区域调光技术中分区数量的逐步增加,LCD显示的对比度逐步提高。当前主流LCD电视和电脑显示器的背光仍然是整体控制,不能实现分区调光。传统背光仅采用几十颗LED灯珠,区域调光背光可能采用上千颗灯珠,而miniLED背光灯珠数量为几万颗,甚至更多。传统技术灯条电视单机价值量仅约100元,区域调光随着分区数量等指标的不同在100—1000元之间,全阵列可能在1000元以上,miniLED可能高达数千元。

二、背光升级受益于政策和厂商积极推动

中国规划2020年符合高对比度等要求的4K电视销量占比40%,4K在2022年全面普及,8K电视销量占比超过5%。欧美日韩等国早在中国之前已经发布了4K、8K的超高清发展路线图。4K电视要求高对比度、宽色域、高色深,并且反应迅速,传统的侧光LED背光讲难以达到要求,直下式区域调光背光满足以上要求,全球4K电视渗透率迎来快速提升,有望带动LED背光需求快速增长。

三、miniLED背光潜在空间巨大

长期来看,如果全部终端采用miniLED背光技术,电视和电脑显示器一年将合计需要近4800万片4寸LED晶圆,空间巨大。Yole预测,miniLED手机、汽车显示屏、电视和显示器在2023年出货量将分别达到2410、3570、640和1450万部。LEDinside预测到2023年,miniLED市场将超过10亿美金,18-25年miniLED市场规模CAGR超过46%。如果miniLED的渗透率超过这些机构的预测,miniLED行业有望迎来更高的增长和更大的市场规模。

四、投资建议与投资标的

高对比度、高清化等行业趋势加速直下式区域调光LED背光的渗透,增加LED背光的市场空间,并有望升级至miniLED背光。我们看好背光LED领域的领先公司,建议关注LED芯片全球龙头三安光电,LED背光封装国内领先厂商聚飞光电和瑞丰光电。

三安光电:LED芯片全球龙头,份额持续提升中。化合物半导体受益于5G带来的市场空间高速增长和半导体国产化大趋势。

聚飞光电:中小尺寸背光封装龙头,中大尺寸背光封装份额持续提升,公司拓展了光器件封装、功率器件封装等业务,并参股硅光公司Sicoya、高端滤波器公司晶讯聚震等。

风险提示。区域调光背光渗透率不达预期;OLED等新技术竞争的风险。

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